છેલ્લા કેટલાક મહીનામાં ભારતીય સ્ટોક માર્કેટમાં નોંધપાત્ર અસ્થિરતા જોવા મળી છે, જેમાં નિફ્ટી 50 અને સેન્સેક્સ સપ્ટેમ્બર 2024 ના અંતિમ શિખરથી લગભગ 13% ઘટ્યા છે. આ ઘટાડા સાથે રોકાણકારોમાં ચિંતાનો માહોલ જોવા મળી રહ્યો છે, ખાસ કરીને 2025 ના પ્રથમ બે મહિનામાં વિદેશી સંસ્થાગત રોકાણકારો (FII) દ્વારા ₹1.12 લાખ કરોડથી વધુ નીકાસ કરવાને કારણે.

એફઆઈઆઈ શા માટે વેચી રહ્યા છે?

એફઆઈઆઈ નીકાસ પાછળનાં કારણોને સમજવાથી બજારની ગતિશીલતા અને ભવિષ્યની તકો પર સ્પષ્ટતા મળશે.

1. યુ.એસ. માં ઉંચા પરત (રિટર્ન) મળતા હોવાથી

• અમેરિકન સરકારી બોન્ડ્સ 4.75% ની વ્યાજ દર સાથે મહાન પરત આપી રહ્યા છે, જે વૈશ્વિક રોકાણકારો માટે વધુ સુરક્ષિત અને વધુ લાભદાયી વિકલ્પ બન્યું છે.
• મજબૂત યુ.એસ. ડૉલર વિદેશી રોકાણકારોને વધુ નફો આપે છે.
• ભારતીય શેર બજારની કમાણીની ઉપજ (Earnings Yield) નીચી હોવાથી, તે ઓછું આકર્ષક બની ગયું છે.

2. ઊંચા મૂલ્યાંકન અને નબળો રૂપિયો

• ભારતીય સ્ટોક માર્કેટ મોંઘી બની ગઈ હતી, જેના કારણે એફઆઈઆઈ માટે રોકાણ ઓછું આકર્ષક બન્યું.
• રુપિયો 84-85 પ્રતિ ડૉલર સુધી ઘટતા, વિદેશી રોકાણકારોની પરત ઘટી ગઈ.
• ભારતમાં ટેક્સ પછીની પરત અન્ય વૈશ્વિક તકો કરતાં ઓછી હતી.

3. યુ.એસ. શેર બજારનું વધુ સારો પ્રદર્શન

• છેલ્લા 5 વર્ષમાં, S&P 500 એ નિફ્ટી 50 કરતાં વધુ સારો વાર્ષિક વળતર આપ્યું છે (CAGR).
• તેથી, ભંડોળ (Funds) વધુ રિટર્ન ધરાવતા વિકલ્પોની તરફ વળ્યું, અને ભારતમાંથી નાણાંનો નીકાસ થયો.

4. MSCI ઇમર્જિંગ માર્કેટ ઇન્ડેક્સમાં ફેરફારનો પ્રભાવ

• ભારતમાં 65% કરતા વધુ એફઆઈઆઈ રોકાણ MSCI પેસિવ ફંડ્સ દ્વારા આવે છે, જ્યારે ભારત માટે વિશેષ ફંડ્સનું પ્રમાણ ઓછું છે.
• MSCI ઇમર્જિંગ માર્કેટ ઇન્ડેક્સ ગ્લોબલ ઇન્ડાઇસ કરતાં નબળું પ્રદર્શન કરી રહ્યું છે, જેના કારણે FIIs ભારતમાંથી નાણાં કાઢી રહ્યા છે.

• ફંડ કેટેગરી બ્રેકડાઉન (FPI રોકાણો)

Fund Category	Percentage
બિન-સમર્પિત સક્રિય ભંડોળ	65.6%
સાર્વભૌમ સંપત્તિ ભંડોળ	16.8%
ભારત સમર્પિત સક્રિય ભંડોળ	7.7%
બિન-સમર્પિત નિષ્ક્રિય ભંડોળ	6.7%
ભારત સમર્પિત નિષ્ક્રિય ભંડોળ	3.2%

• ઓછું મેળવો અને વધુ ગુમાવો

MSCI ઈન્ડેક્સ ગ્રાફમાંથી મુખ્ય અવલોકનો:

 ભારતના MSCI ઈન્ડેક્સ હિસ્સાનો વધારો:

• 2020ની શરૂઆતમાં લગભગ 8.1% હતો.
• 2024 સુધીમાં વધીને 18.4% પહોંચી ગયો છે.

ચીનના MSCI ઈન્ડેક્સ હિસ્સામાં ઘટાડો:

• 2021ની શરૂઆતમાં **43.2%**ના ટોચના સ્તરે પહોંચ્યું.
• 2024 સુધીમાં 27.5% સુધી ઘટી ગયું.

 વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (FII) વેચાણની અસર:

• જ્યારે FIIની ભાગીદારી વધુ હતી, ત્યારે ભારતનો હિસ્સો તુલનાત્મક રીતે ઓછો (8%) હતો.
• હવે, જ્યારે FIIsએ પોતાનું એક્સપોઝર ઘટાડ્યું છે, ભારતનો હિસ્સો 18% સુધી વધી ગયો છે, જે દર્શાવે છે કે ભારત હવે FIIની ગતિવિધિઓ માટે વધુ સંવેદનશીલ બની ગયું છે.

અર્થઘટન:

✅ અગાઉ ભારતને ઓછું ફાળો મળતો હતો, પરંતુ હવે જાગતિક રોકાણકારોની વેચવાલીનો વધુ પ્રભાવ પડી રહ્યો છે.
✅ MSCI ઈન્ડેક્સમાં ઉંચો વજન માનેએ કે વિશ્વ સ્તરે રોકાણકારોની ભાવનાને ભારત વધુ અસરગ્રસ્ત કરી શકે છે.

MSCI સૂચકાંકો અને ભારતનું પ્રદર્શન (નિફ્ટી 500 TRI$)

Index	3 Yr (%)	5 Yr (%)	10 Yr (%)
MSCI Emerging Markets	-0.7	3.0	3.8 (Lowest)
MSCI ACWI	8.4	11.0	9.7
MSCI World	9.5	12.1	10.5
India – Nifty 500 TRI ($)	8.7	13.8	9.2

નિરીક્ષણ:

• ટૂંકા ગાળાના બજાર ઘટાવ એફઆઈઆઈ નીકાસના કારણે સામાન્ય છે, પરંતુ સામાન્ય રીતે 1-3 વર્ષમાં બજાર પુનઃસ્થાપિત થાય છે.
• ભારતીય સંસ્થાગત રોકાણકારો (DIIs) અને રિટેલ રોકાણકારો બજારને સ્થિર કરવામાં મહત્વની ભૂમિકા ભજવે છે.

---

બજાર પુનઃસ્થાપન માટેના સંકેત

ટૂંકા ગાળાનો દૃષ્ટિકોણ સાદડી રાખવા છતા, બજારના પુનઃસ્થાપન માટે હકારાત્મક સૂચનાઓ છે:

✅ યુ.એસ. બોન્ડ યિલ્ડ ઘટી રહી છે – જો 3.5-4% ની નીચે જાય, તો એફઆઈઆઈ ફરી ભારત તરફ વળે શકે.
✅ ભારતીય શેર બજાર હવે સસ્તું થઈ ગયું છે, જે રોકાણ માટે સારો અવસર છે.
✅ Nasdaq 8% નીકળી ગયું છે, જે વૈશ્વિક રોકાણ પેટર્નમાં ફેરફાર દર્શાવે છે.
✅ ભારતનો જીડીપી વૃદ્ધિ દર મજબૂત છે, જે 2025 ના મધ્ય અથવા અંત સુધીમાં એફઆઈઆઈની વાપસી કરી શકે છે.

દીર્ઘકાલીન દૃષ્ટિકોણ

• છેલ્લા 20 વર્ષમાં રૂપિયો દર વર્ષે ~3% ઘટ્યો છે, છતાં નિફ્ટી 50 TRI એ સરેરાશ 14.07% વાર્ષિક પરત આપી છે.

• ઇતિહાસ સાબિત કરે છે કે એફઆઈઆઈ નીકાસ પછી ભારતીય બજાર તીવ્ર ગતિએ ઉછાળ લે છે.

એફઆઈઆઈ નીકાસના બજાર પર પ્રભાવ

વર્ષ	FII નીકાસ (₹ કરોડ)	બજાર પર અસર	1-વર્ષ પરત	2-વર્ષ પરત	3-વર્ષ પરત
2008	-47,706	વૈશ્વિક નાણાંકીય સંકટ, સેન્સેક્સ ~50% ઘટ્યો	+76%	+121%	+155%
2020	-61,973	COVID-19 સંગ્રહ, નિફ્ટી ~39% ઘટી ગયો	+70%	+110%	+150%
2022	-1,20,000	વ્યાજ દરમાં વધારો, મોંઘવારીની ચિંતાઓ	+20%	+40%	+65%
2025	-1,12,000+	2024 ની ટોચથી બજાર ~13% ઘટ્યું	હજી નિર્ધારિત નથી	હજી નિર્ધારિત નથી	હજી નિર્ધારિત નથી

સ્ત્રોત: Bloomberg, Jefferies, SEBI રિપોર્ટ્સ

અંતિમ નિષ્કર્ષ: લાંબા ગાળાના રોકાણ પર ધ્યાન આપો

વર્તમાન બજાર પરિસ્થિતિ રોકાણકારો માટે એક કસોટી સમય છે, પરંતુ ઇતિહાસ દર્શાવે છે કે શિસ્તબદ્ધ અને ધીરજપૂર્વકનું રોકાણ સમૃદ્ધિ તરફ દોરી જાય છે.
ટૂંકા ગાળાની અસ્થિરતાને ધ્યાનમાં લીધા વિના, લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિ ક્ષમતા અને વ્યવસ્થિત રોકાણ વ્યૂહરચનાનો અનુસરણ શ્રેષ્ઠ રહેશે.

અસ્વીકરણ: આ સામગ્રી માત્ર શૈક્ષણિક હેતુઓ માટે છે. કોઈપણ રોકાણ અથવા નાણાકીય નિર્ણય લેતા પહેલા તમારું નાણાકીય સલાહકારની સલાહ લો.

Disclaimer: This content is for educational purposes only. Consult your financial advisor before making any investment or financial decisions.